מקור: המשקיענים: תובנות מעונת הדוחות בארה"ב (Investor 360)
🔹 Taiwan Semiconductor (TSM)
מונופול ייצור השבבים המתקדמים בעולם (<7 ננומטר), התשתית הקריטית למהפכת ה-AI.
- מכפיל רווח עתידי ~25, נחשב סביר.
- החברה, שידועה בשמרנותה, סיפקה לראשונה תחזית אופטימית לשנים קדימה (2027-2028).
- הביקוש מההייפרסקיילרים (גוגל, אמזון) מבטיח צמיחה חזקה.
תזת השקעה: עמדה חיובית.
טיעוני בעד: ביקוש "אינסופי" לשבבים מבטיח צמיחה ארוכת טווח. תמחור נוח יחסית למעמד מונופוליסטי.
טיעוני נגד: הסיכון הגיאופוליטי מול סין (אך פגיעה בה היא אירוע סיסטמי עולמי).
🔹 Nvidia (NVDA)
מובילה עולמית בתכנון שבבי AI (GPU), המנוע המרכזי של המהפכה.
- הדוח של TSM מאותת על דוח חזק הצפוי ל-Nvidia.
- הביקוש לשבבים שלה גבוה משמעותית מההיצע הקיים.
- צמיחת הרווחים האדירה הופכת את המכפיל העתידי לסביר ביחס לצמיחה.
תזת השקעה: עמדה חיובית.
טיעוני בעד: "חומה של ביקושים" מצד כל ענקיות הטק. החברה נמצאת בעמדת כוח תמחורי מול לקוחותיה. כל שבב שהיא יכולה לייצר - נמכר מיד.
🔹 Google (GOOGL)
מונופול בחיפוש ופרסום, שחקן מוביל בענן (GCP) וחלוץ בתחום ה-AI.
- דוח חזק: צמיחה מפתיעה בחיפוש (17%) ובענן (48%).
- הכריזה על קאפקס אדיר של 175-185 מיליארד דולר, מה שהפחיד את השוק בטווח הקצר.
- מכפיל רווח עתידי ~28.
תזת השקעה: עמדה חיובית מאוד.
טיעוני בעד: מובילה בכל שכבות ה-AI (שבבי TPU, מודל Gemini, דאטה). עלות המחשוב (compute) שלה היא הזולה ביותר. נתפסת כבעלת פוטנציאל להפוך לחברה הגדולה בעולם.
🔹 Amazon (AMZN)
ענקית מסחר מקוון ומובילת שוק הענן העולמי (AWS).
- צמיחה ב-AWS הואצה ל-24%.
- גם היא הכריזה על קאפקס עצום של 200 מיליארד דולר.
- מכפיל רווח עתידי ~26, מהנמוכים בקבוצה.
תזת השקעה: ניטרלית-חיובית לטווח ארוך.
טיעוני בעד: תמחור אטרקטיבי יחסית. ההצטרפות ל"מסיבת הקאפקס" מעידה על ביקושים חזקים שהיא רואה בענן.
טיעוני נגד: השוק מעניש אותה על ההשקעות הכבדות. ביצועי חסר לאורך 5 שנים.
🔹 Apple (AAPL)
ענקית מוצרי צריכה ושירותים עם מותג חזק ובסיס לקוחות שבוי.
- מייצרת תזרים מזומנים חופשי אדיר (מעל 120 מיליארד דולר).
- נסחרת במכפיל הגבוה בחבורה (מעל 30).
- לא משתתפת במירוץ הקאפקס הגדול.
תזת השקעה: ניטרלית.
טיעוני בעד: מניה דפנסיבית עם הכנסות יציבות.
טיעוני נגד: חוסר בחדשנות טכנולוגית פורצת דרך ותמחור יקר.
🔹 Meta Platforms (META)
רשתות חברתיות ופרסום דיגיטלי (פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ).
- דוח "מפלצתי" עם צמיחה של 30% בהכנסות ותזרים חזק.
- ה-AI משפר דרמטית את יכולות הפרסום הממוקד, מה שמניב החזר השקעה (ROI) מיידי על השקעות הקאפקס.
תזת השקעה: עמדה חיובית.
החברה היעילה והממוקדת ביותר בקבוצה כרגע, מתרגמת השקעות ב-AI לרווחים באופן ישיר.
🔹 שינויים בתיק
לא צוינו פעולות קונקרטיות.
🔹 תובנות מרכזיות
- מלחמת קאפקס (CAPEX) אדירה: ענקיות הענן (גוגל, אמזון, מיקרוסופט) משקיעות מאות מיליארדי דולרים בתשתיות AI. השוק מעניש על כך בטווח הקצר, אך זה מצביע על צפי לביקושים אדירים בטווח הארוך.
- תור הזהב של יצרני התשתיות: הביקוש האדיר מתורגם ישירות להזמנות ענק וצפי צמיחה ארוך טווח עבור שרשרת אספקת השבבים - TSMC (ייצור), Nvidia (תכנון) ו-ASML (ציוד).
- הבחנה בין סוגי חברות הטק: השוק מעדיף כרגע חברות שמראות החזר מיידי על ההשקעה (כמו Meta) או כאלה שלא משתתפות במירוץ ההשקעות (Apple), על פני חברות שמשקיעות היום עבור פירות עתידיים.
- איום ה-AI על סקטור התוכנה: קיים חשש אמיתי בשוק כי מודלי AI מתקדמים יפגעו במודלים העסקיים של חברות תוכנה מסורתיות, מה שפוגע בסנטימנט כלפי הסקטור (כולל החלק הרלוונטי במיקרוסופט).