מקור: Dividend Talks - Markets Are Panicking After Earnings… What I’m Doing Now
🔹 Advanced Micro Devices (AMD)
יצרנית שבבים מובילה, בעיקר לתחום הדאטה סנטר וה־AI. היתרון התחרותי שלה טמון בצמיחה המהירה של עסקי הדאטה סנטר.
- הכנסות: עלו ב־34% משנה לשנה, מעל הצפי.
- רווח למניה (EPS): עלה ב־40% משנה לשנה, מעל הצפי.
- הכנסות דאטה סנטר: צמחו ב־39%.
- רווחיות: כל המרווחים (גולמי, תפעולי, נקי) הראו שיפור משמעותי.
- הערכת שווי: מכפיל PEG עתידי נראה אטרקטיבי ועומד על 0.62.
תזת השקעה: עמדה ניטרלית (החזקה).
• בעד: צמיחה חזקה, שיפור ברווחיות, הערכת שווי אטרקטיבית יחסית לצמיחה.
• נגד: סיכון גיאופוליטי (עסקים עם סין), לחץ כללי בשוק על מניות AI.
• הערכת שווי: מודל DCF מעריך שווי הוגן של 225$ (אפסייד של 13%).
🔹 PayPal (PYPL)
פלטפורמת תשלומים דיגיטליים ותיקה. המודל העסקי נתון תחת לחץ תחרותי וקיפאון בצמיחה.
- הכנסות: עלו ב־4% בלבד, מתחת לצפי.
- רווח למניה (EPS): עלה ב־3% בלבד, מתחת לצפי.
- תחזית: צפי לירידה ברווח למניה בשיעור חד־ספרתי נמוך לשנת 2024.
- תזרים מזומנים: החברה משתמשת בתזרים בעיקר לרכישה חוזרת של מניות.
תזת השקעה: עמדה שלילית (הימנעות).
• בעד: נראית זולה במכפילים מסורתיים (P/E, PEG).
• נגד: צמיחה קפואה, תחזית שלילית, שינויים בהנהלה, מודל עסקי שנשחק. הדובר רואה בה "מלכודת ערך".
🔹 Palantir (PLTR)
חברת תוכנה וניתוח נתונים למגזר הממשלתי והמסחרי. היתרון טמון בטכנולוגיה ייחודית ובצמיחה אדירה במגזר המסחרי בארה"ב.
- הכנסות: זינקו ב־70% משנה לשנה.
- רווח למניה (EPS): זינק ב־79% משנה לשנה.
- הכנסות מסחריות בארה"ב: צמחו ב־137%.
- רווחיות: המרווח התפעולי השתפר ב־40 נקודות אחוז.
- צבר הזמנות (RPO): גדל ב־143% ל־4.2 מיליארד דולר.
תזת השקעה: עמדה ניטרלית (החזקה, במעקב לקנייה).
• בעד: צמיחה פנומנלית בכל המדדים, שיפור דרמטי ברווחיות, צבר הזמנות חזק.
• נגד: הערכת שווי עדיין גבוהה מאוד.
• הערכת שווי: המניה נסחרת בפרמיה קלה. תהפוך לקנייה חזקה פוטנציאלית אם תרד לאזור 100-113 דולר.
🔹 Uber (UBER)
פלטפורמת שירותי נסיעות, משלוחים ולוגיסטיקה. היתרון שלה הוא מותג מוביל, צמיחה חזקה במשתמשים והשקעה ברכבים אוטונומיים.
- הכנסות: עלו ב־20%, מעל הצפי.
- רווח למניה (EPS): עלה ב־27%, אך מתחת לצפי.
- KPIs: הזמנות ברוטו (Bookings) עלו ב־22%, משתמשים פעילים חודשיים עלו ב־18%.
- תחזית: התחזית הייתה נמוכה מצפי האנליסטים.
תזת השקעה: עמדה חיובית (קנייה חזקה).
• בעד: צמיחה חזקה ויציבה, הערכת שווי נראית נמוכה מאוד ביחס לצמיחה.
• נגד: תחזית מאכזבת לטווח הקצר, עזיבת סמנכ"ל הכספים.
• הערכת שווי: מודל DCF מעריך שווי הוגן של 130$ (אפסייד של 76%) בהנחות שמרניות.
הסיכום מתייחס גם ל־Novo Nordisk (הימנעות) ו־Qualcomm (הימנעות) אך הן הושמטו עקב חשיבות פחותה בדיון.
🔹 שינויים בתיק
- קנייה: הדובר מוסיף מניות Uber (UBER) לתיק, בשל מה שהוא רואה כהערכת חסר משמעותית למרות הצמיחה החזקה.
🔹 תובנות מרכזיות
- השוק מגיב באגרסיביות לדוחות, ומעניש בחריפות גם חברות שמציגות תוצאות חזקות, מה שעשוי ליצור הזדמנויות.
- Uber בולטת כהזדמנות קנייה חזקה. למרות תחזית חלשה, מדדי הצמיחה התפעוליים שלה חזקים מאוד והערכת השווי נראית אטרקטיבית במיוחד.
- Palantir הציגה דוח פנומנלי אך המניה ירדה. היא נמצאת ברשימת המעקב כקנייה פוטנציאלית אם הירידות יימשכו ויביאו אותה למחיר סביר יותר.
- יש להיזהר מ"מלכודות ערך" כמו PayPal, שם הערכת שווי זולה מסתירה בעיות יסודיות עמוקות ותחזית צמיחה שלילית.