מקור: Everything Money - 3 Warren Buffett Stocks to Buy Hand Over Fist Before February 2026 Ends
🔹 אלפאבית (GOOGL)
מודל עסקי: חברת האם של גוגל ויוטיוב, שני מנועי החיפוש הגדולים בעולם. עיקר הכנסותיה מפרסום. תחום הענן (Google Cloud) הוא מנוע צמיחה חשוב עם שולי רווח גבוהים.
יתרון תחרותי: דומיננטיות מוחלטת בתחום החיפוש, מותג חזק, ואפקט רשת. מכונת מזומנים.
נתונים פיננסיים:
- תזרים מזומנים חופשי (FCF) שנתי: 74 מיליארד דולר.
- רווח נקי שנתי: 125 מיליארד דולר (הפער נובע מהשקעות הון (CapEx) מאסיביות ב-AI).
- מאזן: חוב נמוך מאוד.
- רווחיות: שולי רווח גולמי של 60%, שולי רווח נקי במגמת עלייה (32% בשנה האחרונה).
- תשואה על ההון (ROIC): מעל 15%.
תזת השקעה:
- עמדת הדובר: ניטרלית עד חיובית.
- טיעוני בעד: עסק דומיננטי, רווחיות גבוהה וצומחת, מאזן חזק, צמיחה בתחום הענן.
- טיעוני נגד: אי ודאות לגבי כדאיות ההשקעות העצומות ב-AI. האם הן יניבו פירות או שהן רק "הימור יקר כדי להישאר במשחק"?
- הערכת שווי: לפי מודל הדובר, מחיר היעד במקרה הבינוני הוא 300$ למניה. המניה נסחרת כיום סביב מחיר זה.
🔹 אפל (AAPL)
מודל עסקי: ענקית טכנולוגיה עם אקוסיסטם חזק של חומרה (אייפון), בסיס לקוחות נאמן, ומעבר הולך וגובר לשירותים בעלי שולי רווח גבוהים יותר.
יתרון תחרותי: מותג אייקוני, נעילת לקוחות באקוסיסטם, ויכולת תמחור. באפט כינה אותה "כנראה העסק הטוב ביותר בעולם".
נתונים פיננסיים:
- תזרים מזומנים חופשי (FCF) שנתי: כ-100 מיליארד דולר באופן עקבי.
- רכישה חוזרת של מניות (Buybacks): מכונה אדירה של בייבאקס, אך הדובר מפקפק ביעילותם במכפילים הנוכחיים.
- מכפילים: נסחרת במכפיל תזרים של 38 ומכפיל רווח של 34 – נחשב יקר.
- צמיחה: צמיחה נמוכה בהכנסות, אך צפי לצמיחה דו-ספרתית ברווח למניה (EPS) בזכות השירותים והבייבאקס.
תזת השקעה:
- עמדת הדובר: שלילית/זהירה (בגלל התמחור).
- טיעוני בעד: עסק פנומנלי עם ח moat אדיר, נאמנות לקוחות, ומעבר לשירותים רווחיים.
- טיעוני נגד: תמחור גבוה מאוד. באפט עצמו קנה את המניה במכפילי רווח של 8-12. הצמיחה בהכנסות מוגבלת.
- הערכת שווי: מודל הדובר מציב מחיר יעד בינוני של 187$ למניה. "המיץ לא שווה את הסחיטה" במחיר הנוכחי.
🔹 אמריקן אקספרס (AXP)
מודל עסקי: פועלת כ"תחנת גבייה" על הוצאות צרכנים, בעיקר בקרב קהל לקוחות אמיד. רשת סגורה (Closed-Loop) המעניקה לה כוח תמחור.
יתרון תחרותי: מותג חזק המזוהה עם יוקרה, בסיס לקוחות עשיר ועמיד יותר למשברים כלכליים.
נתונים פיננסיים:
- תזרים מזומנים חופשי (FCF): גבוה משמעותית מהרווח הנקי, מה שמעיד על תמחור אטרקטיבי יותר ממה שנראה לפי מכפיל הרווח.
- צמיחת הכנסות: יציבה, סביב 8%-13% לאורך השנים.
- תשואה על ההון (ROIC): יציבה סביב 11.5%.
תזת השקעה:
- עמדת הדובר: חיובית (הוא מחזיק במניה).
- טיעוני בעד: מותג חזק, מודל עסקי עמיד, צמיחה יפה ותמחור סביר יותר ביחס לעסקים איכותיים אחרים.
- טיעוני נגד: המניה רשמה עלייה חדה בשנה האחרונה.
- הערכת שווי: מודל הדובר (מבוסס רווחים) נותן מחיר יעד בינוני של 388$. הדובר מציין שרכש את המניה מתחת ל-150$ ומדגיש את האטרקטיביות שלה במחירים נמוכים יותר.
🔹 שינויים בתיק
• ברקשייר האת'ווי (באפט) הקטינה את החזקתה באפל (AAPL) באופן משמעותי, ככל הנראה בשל הערכת שווי גבוהה.
• הדובר (Paul מ-Everything Money) מחזיק באופן אישי במניות אמריקן אקספרס (AXP).
🔹 תובנות מרכזיות
- אל תעקבו בעיוורון: החזקות של משקיעים גדולים כמו באפט הן נקודת פתיחה מצוינת למחקר, אך לעולם לא תחליף לבדיקה עצמאית. המחיר שאתה משלם קובע את התשואה שלך.
- עסק מעולה במחיר גרוע הוא השקעה גרועה: אפל היא דוגמה קלאסית לעסק פנומנלי שהתמחור שלו הפך למאתגר מאוד עבור משקיעי ערך.
- התמקדו בתהליך, לא בבחירת מניות: המסר המרכזי הוא לפתח תהליך השקעות שיטתי שמאפשר להעריך כל חברה באופן אובייקטיבי, במקום להסתמך על כותרות או "טיפים חמים".