מקור: Bill Ackman Is Buying My Favorite AI Stock - Couch Investor
🔹 מטא פלטפורמס (META)
מודל עסקי ויתרון: ענקית רשתות חברתיות ופרסום דיגיטלי (פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ). היתרון התחרותי נובע מאפקט הרשת העצום והדאטה העשיר על המשתמשים.
- הכנסות: מעל 200 מיליארד דולר.
- צמיחה: מעל 20%.
- רווחיות: ליבת העסקים (Family of Apps) רווחית מאוד ומממנת את ההשקעות ב-Reality Labs.
- הערכת שווי: נסחרת במכפיל הנמוך ביותר מבין חברות הביג טק.
תזת השקעה (ביל אקמן):
עמדה חיובית. החששות מההוצאות הגבוהות על AI מוגזמים ומפספסים את האפסייד העתידי. AI משפר דרמטית את יעילות הפרסום והרלוונטיות שלו, מה שמגדיל את ההחזר על ההשקעה למפרסמים. ליבת העסקים החזקה מאפשרת גמישות פיננסית.
🔹 אובר (UBER)
מודל עסקי ויתרון: פלטפורמה גלובלית לתחבורה שיתופית, משלוחי מזון והובלות. יתרון תחרותי המבוסס על אפקט רשת חזק (נהגים-נוסעים) ומותג מוביל. ממוצבת היטב להפוך לפלטפורמה המרכזית לרכבים אוטונומיים.
- צמיחה צפויה: 10%+ בהזמנות (Bookings), מעל 30% ברווח למניה (EPS).
- הערכת שווי: נסחרת במכפיל 21 על רווחים עתידיים.
תזת השקעה (ביל אקמן והדובר):
עמדה חיובית. החברה מציעה צמיחה גבוהה בתמחור אטרקטיבי. הדובר מאמין שהמניה מוערכת בחסר קיצוני בשל חששות שוק מוטעים.
🔹 אמזון (AMZN)
מודל עסקי ויתרון: מובילה עולמית במסחר אלקטרוני, מחשוב ענן (AWS) ופרסום. היתרון נובע מהרשת הלוגיסטית, הדומיננטיות של AWS ומערכת Prime.
- צמיחה: צמיחת AWS מאיצה (צפי לאמצע שנות ה-20) עם פוטנציאל לסיים את 2026 בקצב של מעל 30%.
- רווחיות: עסקי הפרסום צומחים ובעלי שולי רווח גבוהים.
תזת השקעה (הדובר):
עמדה חיובית. האצה מחודשת בצמיחת AWS היא קטליזטור מרכזי. הדובר מאמין שזו מניה בדרך למחיר של 300 דולר.
🔹 שופיפיי (SHOP)
מודל עסקי ויתרון: פלטפורמת e-commerce מובילה לעסקים. היתרון טמון באקו-סיסטם המקיף, קלות השימוש ורשת השותפים.
- צמיחה (רבעון אחרון): הכנסות 30.5%+, GMV ו-GPV צמחו ב-30%+.
- תחזית (Q1): צמיחה בהכנסות צפויה להישאר חזקה, אך צמיחת הרווח הגולמי ושולי תזרים המזומנים צפויים להתמתן, מה שהדאיג את השוק.
- מאזן: החברה אישרה תוכנית רכישה חוזרת של מניות בסך 2 מיליארד דולר.
תזת השקעה (הדובר):
עמדה חיובית על איכות העסק. למרות התגובה השלילית של השוק לתחזית, מדובר בחברה מדהימה. החשש ש-AI "יעתיק" את המודל שלה מוגזם ולא ריאלי.
🔹 רובין הוד (HOOD)
מודל עסקי ויתרון: אפליקציית ברוקראז' למשקיעים קמעונאיים. יתרון במותג מוכר בקרב צעירים וממשק משתמש ידידותי.
- גיוון עסקי: התלות בהכנסות מקריפטו יורדת (כעת 17.2% מהכלל).
- מנועי צמיחה חדשים: הכנסות מריבית (Net Interest Revenue) צמחו ב-39% שנתי. שוקי החיזוי (Prediction Markets) הם העסק הצומח בתולדות החברה עם קצב הכנסות שנתי של 300+ מיליון דולר.
תזת השקעה (הדובר):
עמדה חיובית לטווח ארוך. העסק הופך לפחות מחזורי בזכות גיוון מקורות ההכנסה. מוצרים חדשים זוכים להצלחה מסחררת.
🔹 שינויים בתיק
- קנייה של Uber (UBER): הדובר הוסיף למניה, מאמין שהיא מוערכת בחסר קיצוני.
- קנייה של Robinhood (HOOD): הדובר הוסיף לפוזיציה, בונה אותה לטווח ארוך למרות התנודתיות.
🔹 תובנות מרכזיות
- תזת המגה-קאפס של אקמן: משקיעים כמו ביל אקמן רואים בחברות טכנולוגיה גדולות ואיכותיות (META, AMZN, UBER) הזדמנות לקבל צמיחה גבוהה משמעותית מהשוק, במכפילים סבירים.
- הזדמנויות בתנודתיות: השוק מעניש בחריפות חברות איכותיות (כמו שופיפיי) על תחזיות מעט פחות אופטימיות, מה שיכול לייצר נקודות כניסה אטרקטיביות.
- התבגרות מודלים עסקיים: חברות שנחשבו מחזוריות מאוד (כמו רובין הוד) מגוונות את מקורות ההכנסה שלהן (ריבית, מוצרים חדשים) והופכות לעסקים יציבים יותר.
- AI כקטליזטור, לא כאיום: עבור חברות כמו מטא ואמזון, AI הוא רוח גבית אדירה לעסקי הליבה (פרסום וענן). החשש ש-AI יחליף פלטפורמות מורכבות כמו שופיפיי נתפס כמוגזם.