מקור: The Stock Market Panic Explained - Joseph Carlson After Hours

הסרטון סוקר את הפאניקה בשוק המניות, שהונעה על ידי איום ה־AI של Anthropic על מודלים עסקיים קיימים, ואת השפעתה על תיק ההשקעות של הדובר.

🔹 חברות נתונים פיננסיים (SPGI, MCO, INTU)

חברות תוכנה ונתונים ותיקות עם חומות כלכליות רחבות, המבוססות על מודלים של הכנסה חוזרת. השוק חושש שכלי AI חדש של Anthropic, המתמחה בניתוח פיננסי ומשפטי, יהפוך את שירותיהן לזולים או מיותרים.

• ירידות חדות: S&P Global (SPGI) ירדה ב־13%, Moody's (MCO) ב־10%, ו־Intuit (INTU) ב־12% (לשפל הערכת שווי של שנים).
• תזת השקעה: הדובר עדיין מחזיק ב־SPGI וב־INTU. הוא מאמין שהשוק מגיב בפאניקה ושהאמון וההיסטוריה של חברות כמו Intuit (עם TurboTax) מקנים להן יתרון שקשה ל־AI לשכפל, במיוחד בתחומים רגישים כמו מיסים.

🔹 Duolingo (DUOL)

אפליקציית לימוד שפות גיימיפיקטיבית עם מודל פרימיום.

• נתונים פיננסיים: תשואת תזרים מזומנים חופשי של 6.45% - גבוה מאוד לחברת צמיחה. שווי שוק נטו (בניכוי מזומן) של כ־4.5 מיליארד דולר.
• לחץ על המניה: ירידה של 13% ב־5 ימים. פוזיציות שורט גבוהות (מעל 20%) מלבות את המכירות.
• תזת השקעה (חיובית): הדובר מאמין שהחברה נסחרת במחיר אטרקטיבי. לטענתו, המודל העסקי שלה עוסק יותר ביצירת הרגלים והתמכרות מאשר בלימוד תוכן בלבד, מה שמקשה על תחליפי AI. הוא ממשיך להחזיק ואף שוקל להגדיל את הפוזיציה.

🔹 Google (GOOGL)

ענקית טכנולוגיה עם מנוע חיפוש דומיננטי, יוטיוב, ענן ועוד.

• נתונים פיננסיים: נסחרת במכפיל רווח עתידי של 30, מהגבוהים בהיסטוריה שלה.
• תזת השקעה (חיובית): למרות התמחור הגבוה והסיכון לירידה קצרת טווח לאחר הדוחות, הדובר רואה בה "מנצחת לטווח ארוך". הוא מאמין שהיא מוגנת מאיום ה־AI בזכות המודל המוביל שלה (Gemini) והנכסים הייחודיים שלה.

🔹 Meta Platforms (META)

רשתות חברתיות ופרסום דיגיטלי.

• תזת השקעה (חיובית מאוד): הדובר רואה במטא חברה "מבודדת לחלוטין מסיכוני AI". היא שולטת במודל, בתשתיות ובכוח המחשוב שלה. המוצרים שלה לא ניתנים להחלפה על ידי AI.
• אטרקטיביות: צומחת מהר מאוד ונסחרת בהערכת שווי נמוכה יחסית. הדובר רואה בה הזדמנות קנייה ברורה.

---

🔹 שינויים בתיק

• מכירה - Salesforce (CRM): המכירה תוכננה מראש. הדובר מאמין שמטא היא נכס איכותי יותר מבחינת תמחור, חומות כלכליות ופוטנציאל צמיחה, ללא קשר לאיומי ה־AI.
• מכירה - Equifax (EFX): נמכרה "בתזמון בר מזל" ממש לפני הצניחה החדה.
• קנייה - Meta (META): תמורת המכירות של CRM ו־EFX הועברה להגדלת האחזקה במטא. הדובר הוסיף עוד 10,000 דולר לפוזיציה.

---

🔹 תובנות מרכזיות

1. איום AI קונקרטי: Anthropic יצרה איום ממשי על חברות תוכנה ונתונים (B2B), מה שגרם לשוק לתמחר מחדש את החומות הכלכליות של חברות הנחשבות "בטוחות".
2. המודל העסקי קובע: הדובר מזהיר מפני "קניית הירידות" באופן עיוור. סבלנות משתלמת רק אם המודל העסקי שורד ומשגשג. אם AI פוגע בו מהותית, החזקה הופכת להכחשה.
3. התמקדות בחברות "מבודדות": האסטרטגיה הנוכחית היא להתרכז בחברות שאינן חשופות ישירות לשיבוש AI, כמו Meta, Amazon, ASML, ורשתות התשלומים (Visa, Mastercard).
4. ריכוזיות מבוססת שכנוע: הדובר מוכר חברות שהוא פחות בטוח לגביהן (CRM) ומרכז את ההון בחברות שהוא מאמין שיש להן יתרון ברור בסביבה הנוכחית (META).