מקור: This Selloff Is Getting Worse — I’m Buying More מאת Dividend Talks
השוק חווה ירידות חדות, אך הדבר יוצר הזדמנויות רכישה אטרקטיביות במניות איכותיות, במיוחד בסקטור התוכנה, שסובל מסנטימנט שלילי עקב חששות מ־AI. מכפילי התוכנה קרסו משיא של 52 לרמה של כ־20, הנמוכה ביותר מאז 2014. משקיעים כמו צ'אק אקרי וביל אקמן מנצלים את הירידות להוספת פוזיציות.
🔹 Microsoft (MSFT)
ענקית טכנולוגיה עם יתרון תחרותי בענן (Azure), מערכות הפעלה (Windows) ויישומי פרודוקטיביות (Office), ומובילות בתחום ה־AI.
- מכפיל רווח עתידי: מתחת ל־23 (נמוך מהממוצע ה־5 שנתי של 31.4).
- PEG (Price/Earnings to Growth): עומד על 1.7, הנחה של 29% לעומת הממוצע ההיסטורי.
- ביצועי מניה: ירידה של 17% מתחילת השנה (YTD).
- תזת השקעה: חיובית מאוד. הדובר רואה הערכת שווי אטרקטיבית מאוד ביחס לאיכות החברה ופוטנציאל הצמיחה.
- הערכת שווי: שווי הוגן מוערך ב־502$, המציע מרווח ביטחון של 20%. מחיר היעד של וול סטריט הוא 600$ (אפסייד של 50%).
🔹 Mastercard (MA)
חברת תשלומים גלובלית עם מודל עסקי של רשת דו-צדדית (צרכנים ועסקים), היוצר חפיר כלכלי רחב.
- מכפיל רווח עתידי: 27 (נמוך מהממוצע ה־5 שנתי של 32.2).
- PEG: עומד על 1.7, הנחה של 11% לממוצע ההיסטורי.
- תזת השקעה: חיובית מאוד. הדובר מגדיר אותה כ־"must buy" – חברה סופר-איכותית שנסחרת בהערכת שווי אטרקטיבית, הזדמנות נדירה.
- הערכת שווי: שווי הוגן מוערך מעל 700$, המציע מרווח ביטחון של 25%. מחיר היעד של וול סטריט הוא 660$ (אפסייד של 25%).
🔹 Booking Holdings (BKNG)
סוכנות נסיעות מקוונת (OTA) מובילה בעולם, עם מותגים חזקים ורשת גלובלית.
- מכפיל רווח עתידי: 16 (נמוך משמעותית מהממוצע ה־5 שנתי של 21).
- PEG: עומד על 1.1, הנחה של 32% מהממוצע ההיסטורי.
- ביצועי מניה: ירידה של 22% מתחילת השנה (YTD), נסחרת בשפל של 52 שבועות.
- תזת השקעה: חיובית, בכפוף לאמונה ש־AI לא ישבש את המודל העסקי שלה. המניה נפגעה קשות מחששות אלו, מה שיצר הזדמנות.
- הערכת שווי: שווי הוגן מוערך ב־5,158$ (אפסייד של 24%, מרווח ביטחון של 20%) בהנחת צמיחה שמרנית. וול סטריט צופה 6,000$ (אפסייד של 46%).
🔹 S&P Global (SPGI)
חברה מובילה בתחום הדירוג הפיננסי, מדדים ונתונים, עם מודל עסקי מבוסס מנויים וחפיר כלכלי חזק.
- מכפיל רווח עתידי: 20 (נמוך דרמטית מהממוצע ה־5 שנתי של 30).
- PEG: עומד על 1.3, הנחה של 43% לממוצע ההיסטורי.
- ביצועי מניה: ירידה של 24% מתחילת השנה (YTD).
- תזת השקעה: חיובית. הזדמנות נדירה לרכוש חברה איכותית עם "סיגנל תת-הערכה חמור" לאחר ירידה חדה.
- הערכת שווי: שווי הוגן מוערך ב־546$, המציע מרווח ביטחון של 27%. וול סטריט צופה 580$ (אפסייד של 46%).
🔹 שינויים בתיק
🔹 תובנות מרכזיות
- כיווץ מכפילים אגרסיבי: חברות טכנולוגיה ותוכנה איכותיות חוות ירידה חדה במכפילים לרמות שלא נראו שנים, מה שיוצר פער משמעותי בין המחיר לשווי ופותח חלון הזדמנויות.
- חשש מ־AI כהזדמנות קנייה: השוק מתמחר תרחיש שלילי קיצוני של שיבוש (Disruption) על ידי AI בחברות תוכנה ותיקות. התזה הנגדית היא שחברות אלו הן בעלות המיקום הטוב ביותר למנף את ה־AI לטובתן.
- התמקדות באיכות במחיר הנחה: הסנטימנט השלילי פגע גם בחברות בעלות חפיר כלכלי רחב ואיכות עסקית גבוהה (כמו MA, MSFT, SPGI). המצב הנוכחי מאפשר רכישת "העסקים הטובים ביותר" במחיר אטרקטיבי עם יחס סיכון/סיכוי גבוה.