מקור: עושים שוק - ההימור הזה התפוצץ לי בפנים 💥 האם התיק שלי יצליח להתאושש?
🔹 Hims & Hers Health, Inc. (HIMS)
חברת טלה-רפואה המציעה פלטפורמה דיגיטלית למכירת תרופות וטיפולים במודל מנויים. המודל העסקי מבוסס על הנגשת טיפולים יקרים (לבעיות שיער, און, הרזיה ועוד) לקהל רחב במחיר נוח. היתרון התחרותי טמון בבסיס לקוחות גדול ונאמן ובפלטפורמה דיגיטלית נוחה.
נתונים עיקריים:
- בסיס לקוחות: 2.5 מיליון מנויים משלמים.
- אירוע מהותי: החברה הודיעה שתמכור גרסת "קופיקט" (compounded) לתרופת ההרזיה Wegovy של נובו נורדיסק.
- תגובת השוק: המניה זינקה בכ-30% טרום-מסחר, אך לאחר איום בתביעה מנובו נורדיסק ו"קרקדאון" רגולטורי מצד ה-FDA, המניה צנחה בכ-40% תוך יומיים.
- החברה חזרה בה מכוונתה למכור את המוצר הספציפי הזה.
- דוח רבעוני צפוי ב-23 בפברואר.
תזת השקעה:
עמדת הדובר: חיובית, אך מודע לסיכון הגבוה. מחזיק במניה לטווח ארוך (10-20 שנה) למרות הפסד של כ-50% על הפוזיציה.
טיעוני בעד:
• בסיס עסקי רחב: החברה אינה תלויה רק בתחום ההרזיה ומציעה מגוון רחב של טיפולים עם בסיס לקוחות גדול.
• פוטנציאל צמיחה עצום: החזון הוא להפוך ל"אמזון של בתי המרקחת", פלטפורמה כוללת לבריאות דיגיטלית.
• אפסייד היסטורי: הדובר משווה את המשבר הנוכחי למשבר של נטפליקס ב-2004 (שירדה 80% ואז עלתה 80,000%), ומצפה לתשואה של 10X (1000%) על הכסף לאחר התאוששות.
טיעוני נגד:
• סיכון רגולטורי ותדמיתי: המהלך האגרסיבי מול ענקיות הפארמה חשף את החברה ללחץ כבד מה-FDA, שמתכנן אכיפה נגד חברות דומות.
• סיכון משפטי: נובו נורדיסק תובעת את החברה במטרה למנוע ממנה למכור מוצרים מתחרים.
• תלות בתחום "אפור": החברה פעלה בתחום שנחשב לא חוקי לחלוטין, וה"בלוף" שלה נחשף.
🔹 שינויים בתיק
- החזקה: הדובר ממשיך להחזיק בפוזיציה ב-HIMS למרות ההפסד הכבד, מתוך אמונה בתזה ארוכת הטווח.
🔹 תובנות מרכזיות למשקיע
- הימור על שיבוש (Disruption) עם סיכון רגולטורי: HIMS מאתגרת את תעשיית הפארמה המסורתית. המהלך האחרון ממחיש שהדרך הזו כרוכה בסיכונים רגולטוריים ומשפטיים אדירים שעלולים למוטט את המניה בטווח הקצר.
- העסק המרכזי יציב יותר מהכותרות: למרות המשבר סביב תרופות ההרזיה, לחברה יש 2.5 מיליון מנויים בתחומים מגוונים, מה שעשוי לספק יציבות והכנסות גם אם קו מוצרים אחד נכשל.
- וולטיליות קיצונית דורשת סבלנות: המקרה מדגים את התנודתיות העצומה במניות צמיחה ספקולטיביות. ההשקעה מתאימה רק למי שמסוגל לספוג ירידות חדות ולהמתין שנים למימוש פוטנציאלי של התזה.
- חשיבות הפיזור בתיק: הדובר מדגיש כי מניות מסוכנות כמו HIMS צריכות להוות אחוז קטן בלבד מהתיק, כדי שהתרסקות שלהן לא תפיל את כל התיק.