מקור: 🔴 אמזון מתרסקת 11% – למה השוק מעניש גם את המנצחות? | ניתוח עומק (Micha.Stocks)
🔹 אמזון (AMZN)
אמזון היא ענקית מסחר מקוון ("The Everything Store") ושירותי ענן. היתרון התחרותי המרכזי שלה הוא AWS, זרוע הענן הרווחית ביותר בעולם, שמממנת את צמיחת שאר מגזרי הפעילות של החברה.
נתונים פיננסיים עיקריים:
- הכנסות: צמחו ב־14%. אמזון עקפה את וולמארט והפכה לחברה המכניסה ביותר.
- רווחיות: פספוס של סנט ברווח למניה (EPS) עקב הוצאות חד פעמיות (פיצויים והליכים משפטיים) בסך 2.4 מיליארד דולר.
- צמיחת מגזרים:
• AWS (ענן): צמיחה חזקה של 24%. מהווה 17% מההכנסות אך 50% מהרווח התפעולי.
• פרסום: צמיחה של 21.3%.
• צפון אמריקה: צמיחה של 10%. - תזרים מזומנים: ירידה בתזרים החופשי (FCF) ל־38 מיליארד דולר, נקודה המדאיגה את השוק.
- השקעות (Capex): החברה הכריזה על תוכנית השקעות אגרסיבית של 200 מיליארד דולר בשנת 2026, בעיקר בתשתיות ענן ו־AI.
תזת השקעה:
עמדת הדובר: ניטרלית עם נטייה שלילית בטווח הקצר. מסביר מדוע השוק מעניש את המניה למרות נתוני צמיחה טובים.
טיעוני בעד:
• צמיחה חזקה בהכנסות ובמיוחד ב־AWS, מנוע הרווח של החברה.
• שיפורים לוגיסטיים: נפח המשלוחים באותו היום (Same-day delivery) זינק ב־70%.
• השקעה אסטרטגית בעתיד (AI, שבבים עצמאיים כמו Trainium) במטרה להפחית תלות באנבידיה.טיעוני נגד:
• השקעת ענק של 200 מיליארד דולר מעלה חשש כבד בשוק לגבי מי יממן את הקיבולת הזו אם הכלכלה תאט.
• התזרים החופשי (FCF) נשחק, מהווה דגל אדום למשקיעים.
• "פיננסים לא נקיים": שילוב של פספוס ב־EPS, ירידה בתזרים, שולי רווח נמוכים בפעילות הבינלאומית ותחזית "רכה" לעתיד.
• סיכוני רגולציה שגדלים יחד עם החברה.
🔹 שינויים בתיק
- לא צוינו פעולות קנייה או מכירה של המניה.
🔹 תובנות מרכזיות
- השוק מעניש את אמזון בחריפות (ירידה של 11%) לא בגלל צמיחה חלשה, אלא בגלל השקעות עתק עתידיות (Capex) ושחיקה בתזרים המזומנים החופשי (FCF). החשש הוא שההוצאות מקדימות את ההכנסות הפוטנציאליות בסביבה כלכלית לא ודאית.
- AWS הוא עדיין היהלום שבכתר והמנוע הפיננסי של החברה. צמיחה של 24% היא מרשימה מאוד, אך כרגע המשקיעים מתמקדים בסיכונים ובהוצאות של כלל החברה.
- התגובה החריפה מדגישה את סנטימנט השוק הנוכחי: גם חברות מובילות אינן חסינות מענישה על "פיננסים לא נקיים" - פספוס קטן ברווח, תזרים חלש או תחזית מאכזבת.