SAP (SAP.DE)
סיכום כללי
ענקית תוכנה גרמנית המתמחה במערכות ERP. היתרון התחרותי הוא עלויות ההחלפה הגבוהות מאוד עבור לקוחותיה.
עדכון אחרון: פברואר 2026
תזת השקעה
עמדה כללית: 🔴 שלילית במחיר הנוכחי
טיעונים בעד
- צמיחת חטיבת הענן: 25%
- מייצרת 8 מיליארד אירו תזרים חופשי
- עלויות החלפה גבוהות מאוד
טיעונים נגד (סיכונים)
- מכפיל רווח: ~30 - מתומחרת לשלמות
- תשואת תזרים: 4% בלבד (על שווי שוק €200B)
- פרדוקס AI: כלי SAP חוסכים ללקוחות כוח אדם = פחות רישיונות בעתיד
- כל פספוס קטן פוגע במניה
נתונים עיקריים
| מדד | ערך | הערות |
|---|---|---|
| צמיחת ענן | 25% | נמוך מהצפי |
| תזרים חופשי | €8B | |
| שווי שוק | €200B | |
| מכפיל רווח | ~30 |
היסטוריית תובנות
14 פברואר 2026 - Value Investing with Sven Carlin
מקור: "50% Crash CSU, ADBE, HRB, SAP! BUY NOW?"
נתונים:
- צמיחת חטיבת ענן: 25% (נמוך מצפי האנליסטים)
- תזרים חופשי: 8 מיליארד אירו על שווי שוק של €200B (תשואת תזרים 4%)
- מכפיל רווח: ~30
עמדה: שלילית במחיר הנוכחי
- מתומחרת לשלמות - כל פספוס פוגע במניה
- פרדוקס AI: הכלים של SAP חוסכים ללקוחות כוח אדם, מה שאומר פחות משתמשים (רישיונות) בעתיד = פגיעה בהכנסות SAP עצמה
- מחיר הוגן: מכפיל 15-20 לדעת הדובר
עודכן לאחרונה: פברואר 2026