מקור: The Perfect Asset Allocation For 2026 - מאת Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.
🔹 פילוסופיית הקצאת נכסים (Asset Allocation)
סוון קארלין מציג עמדה ביקורתית חריפה כלפי מודלים מסורתיים של הקצאת נכסים (כמו תיק 60/40) וטוען שהם משרתים בעיקר את וול סטריט (שגובה עמלות) ולא את המשקיע. הוא דוגל בגישה דינמית, מבוססת ערך והזדמנויות.
תזת השקעה
עמדת הדובר: שלילית כלפי הקצאת נכסים סטטית, חיובית מאוד כלפי גישה אופורטוניסטית.
טיעוני בעד (הגישה של סוון):
• הקצאת נכסים היא תוצאה של מציאת השקעות אטרקטיביות, לא נקודת פתיחה.
• יש להשקיע רק באופציה הטובה ביותר הזמינה (מניות, נדל"ן וכו') כאשר המחיר נכון והסיכוי להפסד נמוך.
• זהו תהליך ארוך טווח ומתמשך, לא החלטה חד-פעמית.טיעוני נגד (הגישה המסורתית):
• החזקת אג"ח בתשואה של 1%-2% כשהאינפלציה גבוהה יותר מבטיחה תשואה ריאלית שלילית.
• מודלים קבועים כמו 60/40 גורמים למשקיעים להחזיק נכסים לא אטרקטיביים רק לשם הפיזור.
• וול סטריט דוחפת לפיזור כדי לייצר עמלות, גם כשההיגיון הכלכלי מוטל בספק.
🔹 שינויים בתיק
- הדובר מציין שהפורטפוליו האישי שלו מרוכז כרגע בעסק צמיחה יחיד שלדעתו מהווה גם גידור ונהנה מרוח גבית. הוא לא נוקב בשם החברה, אך מדגיש את אסטרטגיית הריכוזיות לצד גידור.
🔹 תובנות מרכזיות למשקיע
הקצאה דינמית מול סטטית: זנחו מודלים קבועים. הקצאת ההון שלכם צריכה להיות תוצאה ישירה של ההזדמנויות שאתם מזהים בשוק, ולא להיפך.
התמקדו בערך, לא בקטגוריה: אל תחזיקו נכס רק כדי "למלא" קטגוריה בתיק. אם אג"ח מציע תשואה ריאלית שלילית, אין סיבה להחזיק בו, גם אם המודל דורש 40% אג"ח.
ריכוזיות וגידור: במקום פיזור רחב, שקלו לרכז את הונכם בהשקעות עם רמת הוודאות הגבוהה ביותר. יחד עם זאת, חשוב לגדר את התיק מפני תרחישי קיצון, במיוחד כשהסנטימנט בשוק חיובי והגידורים זולים.