מקור: The Patient Investor - 2 Growth Stocks I’m Buying In the Next 30 Days
🔹 Constellation Energy (CEG)
חברת התשתיות (utility) הלא-מפוקחת הגדולה בארה"ב. מפעילה תחנות כוח גרעיניות ועל גז טבעי. היתרון התחרותי טמון במודל הלא-מפוקח: בניגוד לחברות מפוקחות, אין לה תקרת מחיר אך יש לה רצפת מחיר בזכות הטבות מס פדרליות על אנרגיה גרעינית, מה שיוצר פרופיל סיכון/סיכוי אטרקטיבי במיוחד.
- הכנסות: צמיחה מונעת על ידי הביקוש האדיר לחשמל מחוות שרתים (AI), שצפוי לעלות על ההיצע.
- צמיחה: החברה צופה מינימום 13% צמיחה שנתית ברווח התפעולי למניה (EPS) עד 2030, בזכות הטבות המס. הדובר מעריך שהצמיחה הריאלית תהיה מעל 20% למניה.
- מאזן: רכישת Calpine חיזקה את מעמדה כשחקנית הגדולה בשוק.
- הערכת שווי: נסחרת כיום במכפיל 25 על הרווחים, ירידה ממכפיל 35.
תזת השקעה
הדובר חיובי מאוד ומחזיק במניה.
- טיעוני בעד: ביקוש אדיר וגובר לחשמל מ-Big Tech (חוות שרתים) נותן לחברה כוח תמחור משמעותי ללא תקרות. הטבות המס מבטיחות רצפת צמיחה וביטחון למשקיעים. החששות מרגולציה של טראמפ התבררו ככאלה שיפגעו בצרכניות הגדולות (אמזון, מיקרוסופט) ולא ב-CEG.
- טיעוני נגד: סיכון פוליטי ורגולטורי תמיד קיים בתחום התשתיות, גם אם נראה כרגע שהוא לא יתממש.
- הערכת שווי: מחיר יעד של 606$ למניה עד 2030 (אפסייד של כ-116% מהמחיר הנוכחי), בהנחת שמירה על מכפיל 25.
🔹 Ouster (OUST)
חברת חיישני ה-Lidar הגדולה בארה"ב, המספקת את ה"עיניים" ליישומי Physical AI כמו רובוטיקה, רכבים אוטונומיים ותשתיות חכמות. יתרונה התחרותי הוא בטכנולוגיה, שולי רווח גבוהים ביחס למתחרים, ומעבר למודל הכולל תוכנה (SaaS). קיימת אופציה משמעותית אם ארה"ב תחרים חיישני Lidar סיניים משיקולי ביטחון לאומי.
- צמיחה: החברה צופה צמיחה שנתית של 30%-50% בהכנסות ב-5-10 השנים הבאות.
- רווחיות: עדיין לא רווחית, אך צפויה להגיע לרווחיות ברבעון הראשון של 2027. שולי הרווח הגולמי עומדים על 45%, גבוה משמעותית מהמתחרים.
- מאזן: 244 מיליון דולר במזומן וללא חוב, אך זה הושג באמצעות דילול משמעותי של בעלי המניות (15-20%).
- הערכת שווי: נסחרת במכפיל 5 על המכירות (EV/Sales), ירידה ממכפיל של 11-12 בעבר.
תזת השקעה
הדובר חיובי אך רואה בה השקעה ספקולטיבית (פוזיציה קטנה של 2-3% מהתיק).
- טיעוני בעד: "הימור על אתים וחפירות" במהפכת ה-Physical AI. מובילת שוק עם טכנולוגיה עדיפה. חרם אמריקאי על מתחרים סיניים יהפוך אותה ל"שחקן היחיד בעיר" ויקפיץ את המניה.
- טיעוני נגד: דילול מניות אגרסיבי פוגע במשקיעים. תלות גבוהה בהחלטות רגולטוריות. חברה צעירה והפסדית עם סיכון ביצוע גבוה.
- הערכת שווי: בתרחיש שמרני (מכפיל 5), צפי לתשואה של פי 10 ב-10 שנים. בתרחיש אופטימי (מכפיל 10), צפי לתשואה של פי 20.
🔹 שינויים בתיק
• קנייה: הדובר הגדיל פוזיציה (averaged up) ב-Constellation Energy (CEG) בזמן הירידות האחרונות.
• מתכנן לקנות: מחפש מניות אנרגיה ו-Physical AI נוספות לנצל את הירידות בשוק.
🔹 תובנות מרכזיות
- שני מגה-טרנדים מרכזיים: צריכת החשמל האדירה של מהפכת ה-AI, והמעבר של AI לעולם הפיזי (רובוטיקה, אוטומציה).
- CEG - סיכון/סיכוי א-סימטרי: השילוב של ביקוש אדיר ללא תקרת מחיר יחד עם רצפת צמיחה מובטחת מהממשל, יוצר הזדמנות השקעה ייחודית ונדירה.
- OUST - הימור ספקולטיבי עם אופציה: פוטנציאל התשואה עצום אם החברה תצליח לבצע ואם הרגולטור האמריקאי יחסום את התחרות הסינית. הסיכון גבוה והפוזיציה צריכה להיות קטנה בהתאם.
- ניצול חולשה בשוק: הדובר משתמש בירידות הנוכחיות כדי להגדיל חשיפה לתימות ארוכות טווח בהן יש לו שכנוע גבוה.