מקור: 💰 צים נרכשת ב-30$ – אבל השורט סקוויז יכול לשלוח אותה ל-40$ (Micha.Stocks)

🔹 צים (ZIM)

צים היא חברת ספנות מכולות גלובלית. המודל העסקי שלה כולל בעלות על חלק מהצי וחכירה של רובו. יתרונה בתקופה האחרונה נבע מקופת מזומנים משמעותית שנצברה בתקופת הגאות במחירי התובלה.

נתונים פיננסיים ועסקה

• מחיר רכישה: כ-30$ למניה על ידי Hapag-Lloyd וקרן פימי, בעסקה המוערכת בכ-3.7 מיליארד דולר.
• פרמיה: כ-35% על מחיר הסגירה האחרון.
• מבנה העסקה: פיצול החברה לשתיים כדי לפתור את סוגיית "מניית הזהב" של המדינה. Hapag-Lloyd תקבל את הפעילות הגלובלית, ופימי את הנכסים האסטרטגיים לישראל.
• מאזן: לחברה קופת מזומנים של כ-3 מיליארד דולר (כ-25$ למניה), אך גם חובות שיש לקחת בחשבון.
• מכפיל: העסקה משקפת מכפיל של כ-2.3, בעוד מתחרה כמו מארסק נסחרת במכפיל 1.8.

תזת השקעה

הדובר מציג עמדה חיובית לגבי אירוע הרכישה, ומדגיש את הפוטנציאל לרווח מהיר כתוצאה ממנו.

טיעוני בעד:

• עסקת רכישה ודאית: העסקה במחיר 30$ מספקת אפסייד ברור ומידי מהמחיר הנוכחי.
• פוטנציאל למלחמת הצעות: קיימת אפשרות שחברות אחרות (כמו מארסק) יגישו הצעת רכש מתחרה, מה שעשוי להעלות את המחיר.
• פוטנציאל לשורט סקוויז: קיים שורט פוזישן גבוה (12%-16%) על המניה. השורטיסטים יאלצו לסגור פוזיציות, מה שיכול להקפיץ את מחיר המניה בטווח הקצר מעל מחיר העסקה, תיאורטית גם לאזור 40$.

טיעוני נגד:

• סיכון לביטול העסקה: למרות הפתרון היצירתי, עדיין קיים סיכון רגולטורי שהעסקה לא תאושר.
• תמחור לא זול יחסית: מכפיל הרכישה גבוה מזה של מתחרות, על רקע ציפיות לירידת מחירי התובלה הימית.
• סיכון בתזמון השורט סקוויז: ניסיון "לשחק" על הסקוויז מסוכן מאוד. המניה עלולה לזנק ואז לקרוס בחדות.

🔹 תובנות מרכזיות למשקיע

1. אירוע רכישה: צים נרכשת ב-30$ למניה. המבנה המפוצל של העסקה נועד לפתור את בעיית "מניית הזהב" ומגדיל את הסיכוי לאישורה.
2. פוטנציאל השורט סקוויז: האירוע המרכזי בטווח הקצר הוא הפוטנציאל לשורט סקוויז עקב היקף השורטים הגבוה. צפויה תנודתיות קיצונית עם פתיחת המסחר, והמחיר עשוי לחרוג זמנית כלפי מעלה ממחיר העסקה.
3. הכסף ה"יודע": הדובר מדגיש כי גופים מוסדיים ישראלים (ילין לפידות, ספרטה 24) הגדילו אחזקות משמעותית לפני ההודעה, מה שהוא מכנה "פירורים" שהצביעו על עסקה מתקרבת.
4. אסטרטגיית ארביטראז': למשקיע הסולידי, הפער בין מחיר השוק למחיר העסקה (30$) מהווה הזדמנות ארביטראז', בכפוף לסיכון שהעסקה לא תושלם. למשקיע הספקולטיבי, התנודתיות מהווה הזדמנות מסחר מסוכנת.