מקור: [Don't SAY I DIDN'T WARN YOU] THEY ARE BUYING at RECORD PACE! Stocks DOWN as Software Stocks CRASH - Moneyvest
🔹 סקטור התוכנה וההייפרסקיילרים (Hyperscalers)
סקטור התוכנה חווה ירידות חדות, אך משקיעי ריטייל רוכשים את תעודת הסל IGV בקצב שיא היסטורי. במקביל, חברות הענק (הייפרסקיילרים) מבצעות הימור אדיר על AI, שיוצר חוסר וודאות לגבי רווחיות עתידית.
נתונים מרכזיים:
- הוצאות הוניות (Capex): צפי להוצאה של מעל 600 מיליארד דולר ב-2026 על ידי מיקרוסופט, גוגל, מטא ואמזון - עלייה של 60% משנה קודמת.
- תזרים מזומנים: השקעות ה-Capex צפויות לצרוך כ-100% מהתזרים התפעולי של החברות, לעומת ממוצע של 40% בעשור האחרון.
- מימון: חלק מההשקעות ממומן על ידי הנפקת חוב חדש (לדוגמה, אורקל וגוגל), מה שמעלה את הסיכון המאזני.
- צפי החזר (ROI): אורך החיים השימושי של הציוד (שבבים, דאטה סנטרס) הוא כ-3-5 שנים, מה שיוצר לחץ להשגת תשואה משמעותית בטווח זמן קצר.
תזת השקעה:
עמדת הדובר ניטרלית-זהירה. הוא מכיר בפוטנציאל אך מדגיש את הסיכונים המשמעותיים ואת הצורך בבחירה סלקטיבית.
טיעוני בעד (Bull Case):
• משקיעי ריטייל רואים בירידות הזדמנות קנייה אגרסיבית.
• אנליסטים (כמו ב-JP Morgan) טוענים שהחששות מהשפעת ה-AI על חברות התוכנה "מוגזמים".
• הביקוש ל-AI צפוי לגדול אקספוננציאלית בטווח הארוך.
טיעוני נגד (Bear Case):
• היקף ההשקעות מהווה הימור בינארי - הצלחה אדירה או כישלון שיפגע קשות בחברות.
• לא כל חברות התוכנה יצליחו למנף את ה-AI; חלקן צפויות להיפגע ולהיעלם.
• המימון באמצעות חוב מגדיל את הסיכון הפיננסי של חברות הענק.
🔹 שינויים בתיק
- קנייה: הוספה של 50 מניות Robin Hood (HOOD) להשלמת פוזיציה ל-100 מניות.
- אופציות: מכירת Call כנגד הפוזיציה ב-HOOD וב-Netflix (NFLX).
- תוכנית עתידית: הדובר מתכנן להוסיף למניית Broadcom (AVGO) אם מחירה ירד מתחת לרמות התמיכה (אזור 285-300$).
🔹 תובנות מרכזיות
הימור הענק של ההייפרסקיילרים: ההוצאות ההוניות האדירות על AI הן הסיפור המרכזי בשוק. זהו הימור שצורך את כל התזרים התפעולי ומעלה את רמת הסיכון. המשקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר יכולתן של החברות לייצר החזר על השקעה זו.
דיסוננס בין הריטייל למציאות: קיימת התנהגות קנייה אגרסיבית של משקיעי ריטייל בסקטור התוכנה, בניגוד לחוסר הוודאות הגובר סביב המודלים העסקיים. הדובר מדגיש כי יהיו מנצחים ומפסידים ברורים וחשוב לדעת לבחור את החברות הנכונות.
השוק בדשדוש: רוב מניות הטק הגדולות נמצאות בתיקון של מעל 10% מהשיא, והשוק בכללותו נע הצידה ללא כיוון ברור. זהו זמן טוב לזהירות ולבחינה מעמיקה של פוזיציות.